Agosto llegó a reparar parte de lo que julio rompió. El portafolio subió, el mercado subió menos, y volvimos a acercarnos a los máximos del año. Te cuento cómo pasó.
Los Números
En agosto RedFox subió +6,08%, mientras el S&P 500 avanzó +2,62%. Más del doble que el mercado en un mes tranquilo.
En el año acumulamos +48,13% frente a +12,28% del S&P 500. Eso es casi cuatro veces lo que rindió el mercado en ocho meses.
El Sharpe Ratio subió de 1,62 a 1,76, y seis de los ocho meses del año cerraron en positivo. Después del golpe de julio, el portafolio recuperó buena parte del terreno perdido y quedó bastante por encima de donde estaba a fines de julio. Todavía estamos por debajo del máximo del año, que marcamos en junio con +58,34% acumulado, y ese es el terreno que queda por recuperar.
Rendimiento vs Benchmark
La brecha entre las dos líneas volvió a abrirse. En julio se achicó, en agosto se estiró de nuevo, y esa es la película completa de un portafolio concentrado: se mueve más en las dos direcciones.
¿Qué Pasó en Agosto?
Dos motores empujaron al mismo tiempo, y por razones muy distintas.
El primero fueron los metales preciosos. El oro arrancó el mes en US$4.043 la onza y llegó cerca de US$4.660 a mediados de agosto, su mejor mes desde enero con un alza cercana al 10%. La plata fue aún más lejos y subió alrededor de 20% en tres semanas, tocando los US$70 la onza. Las mineras de oro sumaron US$138 mil millones de valor de mercado en un solo mes, un salto de 31%.
El segundo fue el rebote de la infraestructura de inteligencia artificial. Lo que se desplomó en julio se recuperó en agosto: los chips volvieron a liderar el mercado y Micron subió con Wall Street revisando al alza sus precios objetivo. Las tesis de las empresas no cambiaron en julio ni en agosto. Lo que cambió fue el ánimo del mercado, dos veces en dos meses.
Los Destacados del Mes
Entre las posiciones que he revelado públicamente, la estrella de agosto fue Coeur Mining (CDE) con +39,37%, seguida de Micron (MU) con +16,49% y Dell (DELL) con +12,49%. Stride (LRN) aportó +7,97% y TSMC (TSM) cerró con +2,74%.
Vale la pena detenerse en la combinación. Una minera de plata y oro y tres empresas de tecnología subiendo juntas en el mismo mes es exactamente lo que buscamos cuando construimos el portafolio: negocios que ganan por motivos independientes entre sí.
Bajo la Lupa: Coeur Mining (CDE)
Este mes la lupa va sobre Coeur Mining, la posición que más aportó en agosto y que acumula +19,00% en el año.
¿Qué hace Coeur? Produce plata y oro en cinco faenas de Estados Unidos, Canadá y México. Durante años fue una minera mediana con costos altos y deuda incómoda. Las adquisiciones de los últimos dos años, sumadas al ciclo de precios que estamos viendo, la convirtieron en otra compañía.
¿Por qué está en RedFox? Porque el apalancamiento operativo de una minera es brutal cuando el metal sube y los costos se quedan quietos. Ese efecto ya se ve en los estados financieros, y se ve rápido.
En el segundo trimestre de 2026 Coeur facturó US$1.100 millones, un alza de 126% interanual. El EBITDA ajustado llegó a un récord de US$478 millones y el flujo de caja libre a US$388 millones, un 165% más que el año anterior. Produjo 163.490 onzas de oro, un 51% más que hace doce meses.
Lo que hizo con esa caja importa tanto como haberla generado. La compañía cerró el trimestre con US$1.100 millones en caja, el doble que a fines de 2025, recompró US$121 millones en acciones y pagó su primer dividendo semestral en junio. Para el año completo proyecta cerca de 690.000 onzas de oro, 20 millones de onzas de plata y un flujo de caja libre de US$1.500 millones.
Una minera que genera caja de verdad, la usa para reducir acciones en circulación y empieza a repartir dividendos merece una mirada distinta a la que el mercado le daba hace dos años. Eso es lo que estamos capturando.
Transparencia Total
Agosto tuvo un lunar grande. Sterling Infrastructure (STRL) cayó -21,23% y fue, por lejos, el mayor detractor del mes. Rayonier Advanced Materials (RYAM) retrocedió -4,02% después de haber sido la estrella de julio.
El caso de STRL merece explicación. La compañía reportó un trimestre con ingresos récord y un alza cercana al 90%, superando las estimaciones en las tres líneas principales. La acción cayó igual, porque el mercado se fijó en la mezcla de negocios y en los márgenes proyectados del segmento eléctrico. STRL sigue acumulando +53,50% en 2026 y mantenemos la posición: la cartera de proyectos ligada a centros de datos sigue creciendo.
Mirando Adelante
Los últimos dos meses dejaron una lección útil. En julio el portafolio cayó -11,80% sin que ninguna de nuestras empresas publicara malas noticias. En agosto subió +6,08% y varias de esas mismas empresas reportaron resultados récord. Entre medio, los negocios siguieron funcionando igual.
Nuestro beta es 1,78, o sea que amplificamos los movimientos del mercado. Eso significa meses como julio y también meses como agosto, y en 2026 la cuenta va claramente a favor.
Seguimos con la misma disciplina: empresas con fundamentos sólidos, ventajas competitivas duraderas y un negocio que genera caja real. El resto lo pone el tiempo.
¡Nos vemos el próximo mes! 🦊
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