Nuestra estrategia
Un enfoque fundamental, paciente y disciplinado para construir una cartera de largo plazo.
Filosofía
Inversión aburrida, a propósito
Creemos que los buenos resultados no vienen de perseguir modas, sino de un proceso repetible aplicado con paciencia. Invertimos bottom-up: leemos los reportes financieros completos, hacemos channel checks y, cuando es posible, visitamos las empresas en persona. Solo invertimos dentro de nuestro círculo de competencia: si no entendemos cómo gana dinero un negocio, no participamos, por atractivo que parezca. Pensamos como dueños de negocios, no como apostadores.
Esta filosofía está documentada en el libro del fundador, The Most Boring Stock Investment Book You’ll Ever Read, donde se describe en detalle el proceso que aplicamos.
Proceso
Los seis pilares del análisis
Cada empresa que analizamos debe superar seis exámenes antes de ser candidata a la cartera:
- Management — Historial, incentivos y carácter del equipo directivo. Un mal CEO puede destruir hasta el mejor negocio.
- Industria y competencia — La posición competitiva de la empresa y la estructura de su industria.
- Spread económico — El retorno sobre el capital invertido (ROIC) debe superar el costo de capital: ahí se crea valor.
- Margen de seguridad — Compramos solo cuando el precio ofrece un descuento sustancial frente a nuestro valor estimado.
- Qué puede salir mal — Toda inversión tiene algo malo; si no lo encontramos, no hemos buscado lo suficiente.
- Catalizadores — Identificamos los eventos que pueden cerrar la brecha entre precio y valor, y su horizonte de tiempo.
Construcción de la cartera
Cada posición debe pasar una lista de verificación antes de entrar a la cartera. Las candidatas se ordenan por retorno anualizado esperado, y solo las mejores entran al portafolio.
- 15 a 35 acciones, cada una con un rol específico dentro de la cartera.
- Principalmente Estados Unidos (hoy alrededor del 65%), con diversificación geográfica cuando aparecen oportunidades.
- Horizonte de mediano plazo: posiciones de 6 meses a 3 años, a veces más. El valor se reconoce con el tiempo.
- Sin penny stocks ni criptomonedas.
- En carteras de mayor tamaño puede incorporarse una capa complementaria de generación de ingresos mediante opciones, según el perfil de cada cliente.
Disciplina de venta
Vender es tan importante como comprar. Una posición se vende cuando alcanza nuestro precio objetivo, cuando la tesis de inversión se quiebra, o cuando aparece una oportunidad claramente más atractiva. Documentamos cada decisión para aprender de ella.
Lo que no hacemos
No prometemos rentabilidades. No usamos apalancamiento agresivo. No seguimos modas. No invertimos en lo que no entendemos.